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              全球央行政策或同步收紧 流动性泛滥已到头

              2016年12月08日15:46 来源: 和讯视频
              视频信息

              主 持 人:庞凌子 嘉宾:邓海清徐阳

              文字实录:

                和讯网:邓老师,短期来看12月份美联储加息基本上是可以肯定的,欧央行如果在这个时候延长QE,欧美央行政策的背离将会更?#29992;?#26174;。您认为这个对全球的债市和股市会带来怎样的影响?

                邓海清:这样一种市场预期在现在的?#26102;?#24066;场上已经表现的比较充分了,美联储12?#24405;?#24687;的影响,在11月份时美国公布大选结果一出来之后,特朗普发表了胜选演说词,基本上对12月份美联储加息的概?#31034;?#24050;经从50%直接飙升到了86%,将近一个月的市场走势基本上已经把美联储加息的影响在?#26102;?#24066;场上?#20174;?#30340;比较充分。

                未来我们的看法,欧央行在2016年也有个非常明显的变化,欧央行QE的货币宽松力度一直都是在收缩,尽管我们可以看到它的整个购债规模并没有进一步放大,欧央行负利率的底线在今年三四月份?#20445;?#23601;已经明确表示了他们负利率政策的底线。我们认为现在欧央行它的核心通胀率也发生了很大的变化,2016年上半年整个欧洲的核心通胀率基本上是零,到了现在欧元区的核心通胀率已经飙升到了0.5、0.6。这也就意味着2016年,欧央行是世界上唯一一个指定的通胀进行调整货币政策的,世界上唯一的一个单一货币准则的央行,欧元区里面通胀的变化一定会表现在欧元区货币政策的调整里面。

                我恰恰不认为美联储的货币政策跟欧央行的货币政策,现在两者之间,特别是2017年两者之间会出现一个分道扬镳的政策走势,我们认为这种分道扬镳式在2015年是表现最为突出的,美联储加息,欧央行加大放水,这才是要真正的分道扬镳,相悖而去。

                2017年我们认为是全球性的,随着通胀回来,世界上所有的央行都会开始呈负利率,从量化宽松转化为回归常态化,央行的货币政策恰恰是开始步入一个同向性,同步性的,只不过大家加息的频率、节奏会有差别,大家不会存在?#27431;较?#30340;再次背离的情况。

                和讯网:您认为中国央行是不是?#19981;幔?#22240;为在这周末央行也有官员曾经表示出我们条件成熟的话可以加息,明年是不是有这种可能?

                邓海清:中国央行加息的问题我觉得要分两个角度来看,第一个角度是针对我们实体经济的,存贷款利息加息,传统意义上加息的角度来看这个还会有比较长时间的等待,至少一年内都?#36141;?#38590;看到一个落到实处的存带宽加息的出现。

                另外一个角度是从央行的货币政策市场的角度来看,我们在10月份、11月份,如果从央行的公开市场货币操作的资金提供成本来看,中国央行已经在货币市场进行了实质性的加息。我们看到的无论是七天、隔夜还是银行间同业承担的利率基本上都做了大幅上升。隔天跟七夜基本上是上升了25个BP左右,同业承担的利率基本上上升了五六十个BP,现在我们看到的六个月以上的银行同业承担的利率非但没有止?#35748;陆担?#21453;而还在继续飙升。

                大?#20197;?#20197;前同业之间的资金及其充裕,流动性泛滥的好日子基本上就走到了,最近这?#38382;?#38388;债券市场调整的非常惨烈,这个跟央行货币市场?#23548;首?#37329;成本的上行,以及整个银行同?#23548;?#36164;金成本价格的变化,中长期的变化都有重要的关系。

                

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